日前召開的2024年中國人民銀行工作會(huì)議提出，“深化金融市場(chǎng)對(duì)外開放，提升境外投資者參與中國債券市場(chǎng)便利度?！?br>

　　近年來，我國債券市場(chǎng)對(duì)外開放不斷深化，外資投資便利度提升。我國債券市場(chǎng)已成為境外機(jī)構(gòu)投資者全球配置的重要選擇。據(jù)中國人民銀行最新數(shù)據(jù)，截至2023年11月末，境外機(jī)構(gòu)在中國債券市場(chǎng)的托管余額為3.54萬億元，占中國債券市場(chǎng)托管余額的比重為2.3%。

　　市場(chǎng)人士認(rèn)為，預(yù)計(jì)2024年美聯(lián)儲(chǔ)將逐步進(jìn)入降息周期，中美利差逐步回歸正常，加之外資投資債市便利度提升，中國經(jīng)濟(jì)基本面進(jìn)一步修復(fù)，境外機(jī)構(gòu)對(duì)中國債券的配置需求將進(jìn)一步提升，并更加深入?yún)⑴c信用債市場(chǎng)。

　　債市對(duì)外開放不斷深化

　　據(jù)人民銀行上?？偛孔钚聰?shù)據(jù)，截至2023年11月末，共有1115家境外機(jī)構(gòu)進(jìn)入中國債券市場(chǎng)投資，較2022年底增加44家。

　　市場(chǎng)人士認(rèn)為，下一步，債市對(duì)外開放有望在互聯(lián)互通、優(yōu)化入市流程、豐富交易品種等方面進(jìn)一步發(fā)力。

　　內(nèi)地與香港債市基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通值得期待。2023年10月份，中國人民銀行行長潘功勝在十四屆全國人民代表大會(huì)常務(wù)委員會(huì)第六次會(huì)議上作國務(wù)院關(guān)于金融工作情況的報(bào)告時(shí)提出，“加強(qiáng)債券市場(chǎng)建設(shè)，促進(jìn)債券市場(chǎng)各類基礎(chǔ)設(shè)施之間有序互聯(lián)互通?！?/p>

　　中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，目前來看，外資持有我國債券的結(jié)構(gòu)主要以國債與政策性金融債為主，信用債偏少。由于我國交易所債券市場(chǎng)以企業(yè)債、公司債等信用債品種為主，當(dāng)前境外投資者在交易所的持債規(guī)模較少。未來，隨著互聯(lián)互通基礎(chǔ)設(shè)施的便利性不斷增強(qiáng)，境外機(jī)構(gòu)投資者有望更加便捷、深入地參與交易所債券市場(chǎng)，拓寬其投資范圍。

　　外資期待豐富交易品種。高盛（中國）證券有限責(zé)任公司副總經(jīng)理孫祺表示，境外投資者期待進(jìn)一步增加中國債市對(duì)外開放的品種，例如銀行間市場(chǎng)的回購交易、國債期貨等，使其能夠更加有效地管理債券組合的流動(dòng)性，以及更加靈活地管理債券組合的利率風(fēng)險(xiǎn)，尤其是長期限的風(fēng)險(xiǎn)。

　　財(cái)達(dá)證券資本市場(chǎng)總部總經(jīng)理郝曉姝向記者表示，未來，推進(jìn)債市對(duì)外開放，可以在持續(xù)推進(jìn)國內(nèi)外基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通；共同打造人民幣債券市場(chǎng)的國際“生態(tài)圈”；針對(duì)市場(chǎng)需求，創(chuàng)新優(yōu)化境外投資者入市流程與產(chǎn)品服務(wù)等多個(gè)方面完善。未來可預(yù)見的是，監(jiān)管部門將穩(wěn)步擴(kuò)大制度型開放，提升跨境投融資便利化水平，推動(dòng)債券市場(chǎng)發(fā)行交易、登記結(jié)算、評(píng)級(jí)、稅收等各項(xiàng)規(guī)則制度與國際接軌，不斷提升境外投資者投資便利性。

　　外資連續(xù)增持人民幣債券

　　2023年四季度以來，外資增持人民幣債券積極性有所提升。據(jù)中國人民銀行最新數(shù)據(jù)，截至2023年11月末，境外機(jī)構(gòu)在中國債券市場(chǎng)的托管余額為3.54萬億元，連續(xù)3個(gè)月增持。分券種看，境外機(jī)構(gòu)持有國債2.20萬億元，占比63.0%，政策性金融債0.77萬億元，占比22.1%。

　　對(duì)于近期外資連續(xù)增持人民幣債券，市場(chǎng)人士認(rèn)為，一方面在于中國經(jīng)濟(jì)基本面回升趨勢(shì)明顯，另一方面在于美聯(lián)儲(chǔ)加息步入尾聲，中美利差倒掛程度緩和。

　　明明表示，首先，10年期美債收益率高位回落，驅(qū)動(dòng)中美長端利差倒掛程度有所緩和，進(jìn)而驅(qū)動(dòng)國內(nèi)債券市場(chǎng)的外資流出壓力放緩；其次，綜合考慮人民幣債券資產(chǎn)“票息+匯兌”的綜合收益，其配置價(jià)值有所凸顯，這或是近期境外機(jī)構(gòu)持續(xù)增持我國債券資產(chǎn)的關(guān)鍵因素。

　　郝曉姝表示，隨著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面進(jìn)一步修復(fù)，人民幣資產(chǎn)對(duì)外資吸引力增強(qiáng)。

　　2024年，隨著積極因素積累，以及債市對(duì)外開放持續(xù)深化，外資有望繼續(xù)增持中國債券。

　　明明認(rèn)為，未來支撐境外機(jī)構(gòu)持續(xù)增持人民幣債券資產(chǎn)的積極因素更多，外資中長期或重回持續(xù)增持人民幣債券資產(chǎn)的趨勢(shì)。

　　郝曉姝認(rèn)為，2024年外資仍會(huì)繼續(xù)增持中國國債。首先，美聯(lián)儲(chǔ)或逐步進(jìn)入降息周期，中美債券利差收斂，外資回流；其次，1年期的在岸美元兌人民幣遠(yuǎn)期匯率與同期的即期匯率仍有差距；最后，境內(nèi)債券在外資資產(chǎn)配置中依舊具有重要意義。

　　外資對(duì)我國信用債關(guān)注度逐漸提升。郝曉姝表示，在中國債券市場(chǎng)對(duì)外資吸引力逐步凸顯、中國債券市場(chǎng)開放程度加大等多重因素下，境外機(jī)構(gòu)將更深入?yún)⑴c中國債券市場(chǎng)，如信用債市場(chǎng)。

　　“近期有一些境外投資機(jī)構(gòu)開始有興趣參與信用債券的投資?！焙聲枣硎?，但境外投資機(jī)構(gòu)往往對(duì)境內(nèi)發(fā)債主體了解有限，中介機(jī)構(gòu)應(yīng)采取路演推介等多種方式加強(qiáng)境外投資機(jī)構(gòu)與境內(nèi)發(fā)行人的了解。(記者 吳曉璐)

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