11月份，北證50指數(shù)上漲27.54%，成交額1739.98億元。上周（11月27日至12月1日），北證50指數(shù)下跌6.72%，收于922.51點，成交額942.32億元，較前一周成交額599.93億元進一步放大。

　　市場人士認為，本輪行情是北交所設(shè)立以來，第一次經(jīng)歷蓄勢、上漲、下跌周期的行情，第一次使市場“出圈”、引發(fā)市場熱烈討論的行情，第一次階段性流動性水平受到各方認可的行情。

　　方正證券首席策略分析師曹柳龍對《證券日報》記者表示，北交所與上交所、深交所、新三板及區(qū)域股權(quán)市場共同構(gòu)成了我國多層次的資本市場體系。北交所在其中起到上接滬深兩市，下引新三板的作用。北交所既具備場內(nèi)市場的規(guī)范性與高流動性，也繼承了原新三板精選層服務(wù)于中小企業(yè)的“基因”，在我國市場體系中發(fā)揮著獨特作用。

　　自9月1日證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于高質(zhì)量建設(shè)北京證券交易所的意見》（以下簡稱“深改19條”）以來，北交所打新申購熱度回升，活躍市場的目標已初見成效。北交所市場9月份、10月份、11月份分別新增上市公司6家、3家、8家，首日漲跌幅均值達111.85%。

　　上述市場人士對記者分析，當上市公司數(shù)量達到一定規(guī)模、流通市值超過1200億元時，往往會催生一輪市場行情。同時，本輪北交所行情是在宏觀環(huán)境趨穩(wěn)回升的背景下，改革舉措逐項落地扭轉(zhuǎn)預(yù)期、生態(tài)逐步改善提振信心的連鎖正向反饋。

　　“本輪行情總體是一個估值修復(fù)的行情，與投資者信心、情緒高度相關(guān)。盤面看，個別時段走出了估值修復(fù)的獨立行情，但總體與滬深市場保持同頻共振?！笔袌鋈耸空J為。

　　曹柳龍認為，北交所投資者適當性要求與科創(chuàng)板相近，漲跌幅限制范圍相較于創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板更大，疊加市值普遍偏小，市場波動較大，適合于高風(fēng)險偏好投資者。參考小盤指數(shù)，北證50指數(shù)換手率中樞低于國證2000指數(shù)與科創(chuàng)50指數(shù)。近期“賺錢效應(yīng)”顯現(xiàn)后，北證50指數(shù)換手率合理范圍可參考小盤指數(shù)，長期流動性處于較高水平。

　　在曹柳龍看來，北交所以成長風(fēng)格為主，估值與創(chuàng)業(yè)板具有可比性，當前北交所估值仍有較大提升空間。北交所股票雖然“盤子小”，并不意味公司質(zhì)量低，北交所總體的ROE(凈資產(chǎn)收益率)達到了9.9%，高于創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板，但市凈率PB（LF）顯著低于創(chuàng)業(yè)板與科創(chuàng)板。待換手率回歸合理區(qū)間，北交所投資機會仍值得關(guān)注。

　　值得關(guān)注的是，中證指數(shù)已于12月份起將北交所證券納入中證全指指數(shù)樣本空間。根據(jù)“深改19條”，證監(jiān)會將豐富北交所指數(shù)體系，并支持推出ETF、LOF等產(chǎn)品，有助于增加流動性。證監(jiān)會還將引導(dǎo)公募基金、私募基金和社?；稹⒈ｋU基金、年金等擴大北交所市場投資。

　　北交所成功“出圈”以后，關(guān)注度明顯提高。機構(gòu)普遍認為，北交所長期向好趨勢不改，短期回調(diào)后上漲更健康。

　　?證券日報

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